Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Jeszcze więcej przemyśleń: @TomaszHondo
W lutowym sondażu Bank of America wśród menedżerów funduszy nadal widać oznaki silnego optymizmu rynkowego. Poniżej kilka najważniejszych punktów z najnowszej ankiety:
- główny, przekrojowy wskaźnik "sentymentu" rynkowego jest najwyżej od połowy 2021 roku (w lutym nawet jeszcze trochę urósł),
- średni deklarowany udział gotówki drgnął w górę z rekordowo niskiego poziomu, o którym pisaliśmy w styczniu (z 3,2 do 3,4 proc.) - to jednak pułap ciągle na tyle niski, że wg "reguły gotówkowej" BofA obowiązuje sygnał sprzedaży ryzykownych aktywów (odbicie od dna może być wręcz bardziej niepokojące niż wcześniejsze obniżanie się udziału gotówki),
- odsetek netto menedżerów deklarujących podejmowanie ponadnormatywnego ryzyka drgnął w dół z jednego z najwyższych historycznie poziomów,
- średnie przeważenie funduszy w globalnych akcjach jest o krok od poziomu najwyższego od stycznia 2022,
- oczekiwania odnośnie koniunktury w gospodarkach są najwyższe od lipca 2021,
- odsetek netto menedżerów oczekujących dwucyfrowego wzrostu zysków spółek jest najwyższy od sierpnia 2021,
- wyniki sondażu przesunęły wskaźnik BofA Bull & Bear (barometr nastrojów uwzględniający również aspekty inne niż omawiany sondaż) do 9,5 pkt., podtrzymując sygnał sprzedaży ryzykownych aktywów.
Warto odnotować, że temu ogólnemu optymizmowi towarzyszy jednocześnie rotacja pomiędzy poszczególnymi rynkami. Sondaż pokazuje powrót relatywnej niechęci do akcji amerykańskich (co ładnie koresponduje z zastojem S&P 500 od początku roku) na fali obaw o poziom wycen i (zbyt?) ambitne plany inwestycyjne (capex) technologicznych gigantów. Najbardziej korzystają na tym akcje z rynków wschodzących (emerging markets). Wskaźnik przeważenia EM w portfelach podskoczył do poziomu najwyższego od lutego 2021. Kiedy poprzednio wskaźnik ten podrósł do porównywalnego pułapu (grudzień 2020), indeks MSCI Emerging Markets miał przed sobą jeszcze sześć miesięcy wspinaczki (choć już dość powolnej - urósł łącznie o ok. 7 proc.), zanim ustanowił definitywny szczyt hossy.
Reasumując, silny optymizm rynkowy sygnalizowany przez sondaż BofA pozostaje jednym z głównych czynników ryzyka dla rynków akcji w kolejnych miesiącach (kwartałach?).
Tomasz Hońdo, CFA, Quercus TFI S.A.
