Wszystkie aktualności
Rusza "ilościowe zacieśnianie" w USA
Od czerwca amerykańska Rezerwa Federalna ma rozpocząć redukcję swego bilansu, który "spuchł" na skutek pandemicznego luzowania. W połączeniu z mniejszym QE w strefie euro tworzy to obraz coraz mocniejszego przykręcania przysłowiowego kurka z pieniędzmi przez banki centralne.
Odbicie cen akcji zgodnie z wzorcem
Ponownie odświeżamy nasze porównania obecnej sytuacji z dużymi historycznymi spadkami WIG-u. Od czasu naszej diagnozy sprzed trzech tygodni mówiącej o zbyt mocnej przecenie trwa uzasadnione odreagowanie. Ale czy to już koniec całego trendu spadkowego?
To nie koniec spowolnienia
Półtoraroczne minimum WIG-u odnotowane w trakcie maja idealnie pokrywa się z półtorarocznym minimum europejskiego wskaźnika PMI. Nasz model oparty na podaży pieniądza sygnalizuje, że należy liczyć się z jeszcze dużo niższymi poziomami w dalszej części roku.
Wall Street zaczyna igrać z bessą
S&P 500 jest coraz bliżej poziomu o 20 proc. niższego od szczytu. Oby udało się uniknąć przekroczenia tego progu, bo w okresie od lat 90. XX wieku taki sygnał był niezawodną zapowiedzią nadejścia kolejnego etapu bessy.
W połowie drogi do silnego stresu
Spread na rynku obligacji typu "high yield" w USA rozszerzył się do poziomu najwyższego od jesieni 2020, ale to może nie być jeszcze koniec tego trendu. Dalszy wzrost premii za ryzyko może zostać wymuszony przez postępujące spowolnienie gospodarki i jastrzębie nastawienie Fedu.
Rynkowa kapitulacja bez "kropki nad i"
Majowy sondaż BofA wśród zarządzających funduszami przynosi niektóre typowe oznaki "kapitulacji" optymistów, charakterystyczne dla dołków na rynkach akcji. Ale jednocześnie nadal brakuje jednego zasadniczego elementu - kapitulacji banków centralnych.
S&P 500 nieco niedowartościowany?
Najnowsza wycena S&P 500 autorstwa prof. A. Damodarana z początku maja to ok. 4180 pkt. w scenariuszu bazowym, co oznaczałoby lekkie niedowartościowanie indeksu po ostatniej przecenie. Ale stagflacja lub recesja oznaczałyby mocne obcięcie szacunku fundamentalnej wartości akcji.
Trzy historyczne scenariusze
Trwający od jesieni spadek WIG-u jest na razie najbardziej podobny do trzech historycznych scenariuszy: bessy z lat 2007-08, bessy z lat 2000-01 oraz względnie łagodnej przeceny z 2011 roku. Dostrzegamy jedną wspólną cechę tych różnych wariantów.
Nie za dużo tego pesymizmu?
Jeszcze nigdy odsetek optymistów nie był tak niski w ponad 10-letniej historii sondażu Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych (SII). A w USA badanie Investors Intelligence pokazuje pesymizm większy niż w trakcie covidowego krachu. Czy to już czas na odreagowanie spadków?
Tych sygnałów końca trendu spadkowego na Wall Street ciągle brakuje
Mimo że skala przeceny na amerykańskiej giełdzie zaczyna się robić interesująca, to wyceny akcji nie są jeszcze okazyjne, a barometry takie jak spready kredytowe i wskaźnik warunków finansowych nie osiągnęły krytycznych poziomów, przy których Fed z reguły kapitulował przed rynkiem.
Info
Quercus TFI S.A.:
nasza misja ESG
to edukacja ekonomiczna
Barometry Qnews.pl
