Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Najnowsze, comiesięczne dane z rynku pracy w USA dostarczyły argumentów zwolennikom scenariusza "miękkiego lądowania" (soft landing).
Przypomnijmy, że o ile jeszcze dane za lipiec wywołały gwałtowne obawy przed recesją, to najnowsze odczyty stopniowo łagodzą tamte alarmujące sygnały.
Stopa bezrobocia, która jeszcze w lipcu wspięła się na wielomiesięczne maksimum (4,3 proc.), we wrześniu symbolicznie, ale jednak znów (jak miesiąc temu) spadła (do 4,1 proc.). Obecna ścieżka zmian stopy bezrobocia od cyklicznego dołka coraz wyraźniej odstaje w dół od dramatycznych ścieżek, po których wskaźnik ten wspinał się u progu recesji w latach 2008 lub 2000-01.
Trochę bardziej na czerwono na naszej "mapie temperatury" (heatmap) na rynku pracy widnieje natomiast ciągle liczona na podstawie zachowania stopy bezrobocia tzw. reguła Sahm, o której było tak głośno na początku sierpnia. Ale i tutaj widać pewne pozytywy - wartość tego wskaźnika ostrzegawczego nieco zmalała i znalazła się najniżej od trzech miesięcy. Obecna wartość (0,50) jest o kroczek od anulowania sygnału recesji, który reguła wysłała przecież nie tak dawno temu.
Pozytywny rozwój wydarzeń widać również, jeśli chodzi o dane o zatrudnieniu w sektorach pozarolniczych (non-farm payrolls). W recesji zmiany zatrudnienia stają się ujemne, więc optymistycznie można interpretować odbicie w górę tego wskaźnika we wrześniu. 3-miesięczna średnia ruchoma z miesięcznych przyrostów miejsc pracy podskoczyła do +186 tys. - to wynik najlepszy od czterech miesięcy. Przypomnijmy, że jeszcze w sierpniu wskaźnik ten opadł do kilkuletniego minimum.
Reasumując, pro-recesyjne tendencje na rynku pracy w USA zostały we wrześniu wyraźnie wyhamowane, co jest oczywiście dobrą wiadomością (no może z takim drobnym zastrzeżeniem, że może to wywołać skorygowanie się oczekiwań rynkowych na serię obniżek stóp procentowych). Ale wymagają nadal obserwacji, bo na razie mówimy raczej o lekkim odbiciu wskaźników od alarmujących poziomów.
Tomasz Hońdo, CFA, Quercus TFI S.A.
