WIG od dwóch dekad nie wygrywał tak mocno z inflacją | Qnews - Edukacyjny Portal Dla Inwestorów

Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTEROtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcie
Jeszcze więcej przemyśleń: @TomaszHondo

Pół roku temu pisałem, że WIG w ujęciu realnym (technicznie rzecz biorąc: WIG podzielony przez unijny indeks poziomu cen w Polsce HICP) zdołał wreszcie po latach wspiąć się powyżej rekordu z połowy 2007 roku.

Jak sytuacja wygląda po uaktualnieniu danych, owe pół roku później?

Widać, że WIG nie spoczął na laurach i przez te kilka miesięcy konsekwentnie bił rekordy, prześcigając inflację.

Jest coś jeszcze, co na poniższym wykresie zwróciło moją uwagę - urealniony WIG przekroczył granicę jednego odchylenia standardowego w górę od wieloletniej (obejmującej już ponad ćwierć wieku) linii trendu (tzw. regresji), którą traktować można jako swego rodzaju długoterminową "normę".

Na krótką metę coraz większe oderwanie od "zdrowego" tempa realnej zwyżki WIG-u nie musi mieć jednoznacznych konsekwencji. Traktowałbym to po prostu jako jedną z wielu oznak bardzo silnej hossy na GPW. Warto zwrócić uwagę, że kiedy poprzednio urealniony WIG znalazł się powyżej jednego odchylenia standardowego od linii trendu - a wydarzyło się to dotąd tylko raz w historii, na początku 2006 roku - miał przed sobą (jak się miało potem okazać) jeszcze długą drogę do szczytu euforii w połowie 2007, kiedy to oderwanie od trendu osiągnęło astronomiczne rozmiary. Kto wie, czy powtórka tego scenariusza sprzed dwóch dekad nie ma szans na realizację...

Z kolei na długą metę (w wieloletnim horyzoncie inwestycyjnym) na coraz większe oderwanie od linii trendu patrzyłbym w taki sposób: polski rynek akcji coraz mocniej oddala się od poziomów, przy których można było mówić o długoterminowej okazji zakupowej (a takie okazje to pobyt urealnionego WIG-u poniżej linii trendu - ostatnio był tam ponad rok temu).

W trakcie obecnej hossy, tzn. od września 2022, WIG urósł do sierpnia o 232%. Skumulowana inflacja wyniosła ok. 20%.

Z technicznego punktu widzenia wszystkie te rozważania można podsumować następująco:

• normalna (neutralna) długoterminowa stopa zwrotu z polskich akcji w ujęciu realnym (czyli ponad inflację) to ok. +3,5 procent w skali roku (w takim tempie rośnie linia trendu),

• zakupy akcji poniżej linii trendu dawały realną stopę zwrotu powyżej owych 3,5% w skali roku,

• zakupy akcji powyżej linii trendu to na długą (niekoniecznie na krótką) metę ryzyko obniżenia się realnej stopy zwrotu względem normalnego poziomu.

Tomasz Hońdo, CFA, Quercus TFI S.A.

tomasz.hondo@qtfi.pl

Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.