Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Jeszcze więcej przemyśleń: @TomaszHondo
Początek maja to, jak co roku, powracający temat "sell in May". Odświeżmy statystyki, by zastanowić się nad tym, czy rynek akcji jest faktycznie w bardziej problematycznym punkcie roku.
Zacznijmy od tego, że zakończony kwiecień, przynosząc zwyżkę WIG o prawie 5 proc., perfekcyjnie wpisał się w renomę tego miesiąca, który w statystykach zapisał się jako jeden z najlepszych okresów roku. Zarówno pod względem średniej stopy zwrotu, jak i odsetka przypadków na plusie (70%) kwiecień należy do ścisłej czołówki. W tym roku też nie zawiódł.
A co z majem? Czy jego zła sława jest uzasadniona?
Z jednej strony maj w porównaniu z kwietniem wypada w statystykach wyraźnie słabiej:
średnia zmiana WIG to -0,2% (dane za 20 lat),
maj przyniósł zwyżkę WIG w 45% ostatnich 20 lat, co jest jednym z najsłabszych wyników w całym roku (słabszy jest tylko wrzesień).
Najlepiej te wszystkie różnice widać na wykresie pokazującym skumulowane stopy zwrotu w poszczególnych miesiącach.
Widać tu, że na tle wybitnego kwietnia, który z dość wyraźną systematycznością zwiększa wartość WIG-u, maj na przestrzeni lat wypada blado - skumulowana stopa zwrotu jest na dłuższą metę "płaska".
Ten fakt można traktować jako argument w obronie słynnej maksymy "sell in May", ale też trzeba brać na nią pewną poprawkę. Przecież nie każdy maj jest pod kreską (poprzednie dwa były akurat na plusie) - tak daleko idącej tezy nie potwierdza też test tzw. istotności statystycznej (nie da się wiarygodnie stwierdzić, że maj jest "skazany" na ujemną stopę zwrotu).
Tomasz Hońdo, CFA, Quercus TFI S.A.
