Przegląd wycen na rynkach akcji: dysonans między wskaźnikami | Qnews - Edukacyjny Portal Dla Inwestorów

Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTEROtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcie
Jeszcze więcej przemyśleń: @TomaszHondo

Jakie wnioski z najnowszego przeglądu wskaźników wyceny na polskim, jak i globalnym rynku akcji po wrześniu?

Zacznijmy od Polski:

• Wskaźnik ceny do wartości księgowej, liczony dla MSCI Poland (a więc koszyka walorów dużych spółek zbliżonego do WIG20) wspiął się we wrześniu do 2,16, co jest poziomem najwyższym od ... stycznia 2008 roku. Wskaźnik ten jest już 47 procent powyżej historycznej średniej, ale też ciągle brakuje mu ciągle ponad 40 proc. do szczytu bańki spekulacyjnej z połowy 2007 roku.

• Stopa dywidendy wg danych MSCI obniżyła się do 3,70 proc., co jest poziomem najniższym od 31 miesięcy, choć zdarzały się też jeszcze niższe wartości (pod koniec 2021 roku było to ok. 2,4 proc.).
   

• Wskaźnik ceny do prognozowanych zysków spółek z MSCI Poland nie wygląda jeszcze ciągle alarmująco. Na koniec września wynosił 11,3, co jest niemal idealnie zgodne z wieloletnią średnią. To zasługa trwającego wzrostu zysków oraz podnoszenia prognoz przez analityków.

Dość podobnie krajobraz wygląda na rynkach globalnych. Z jednej strony mamy oznaki "drożyzny", jeśli popatrzymy na P/BV, który w przypadku globalnego indeksu MSCI ACWI ledwie skorygował się z okolic historycznego rekordu. Z drugiej strony dużo bardziej optymistycznie wygląda wskaźnik ceny do prognozowanych zysków, który przeszedł już długą drogę od szczytu z października ub.r., gdy zbliżył się do 20. We wrześniu spadł zaś do 16,3, co jest wartością najniższą od ... 34 miesięcy.

Jak to wszystko interpretować? Wszystko zależy od trwającego cyklu wzrostu globalnych zysków spółek. Głównie za sprawą sektorów związanych z AI ten cykl wyraźnie przyspieszył w ostatnich kwartałach. Na razie ma się dobrze, choć oczywiście trzeba będzie wypatrywać ewentualnych oznak zadyszki.

Tak długo jak cykl wzrostu zysków zostanie podtrzymany, dość wyśrubowane poziomy P/BV nie powinny być przeszkodą dla hossy (dadzą o sobie znać zapewne dopiero w dłuższej perspektywie). Dokładnie tak samo interpretowałbym skorygowanie się wskaźników P/E na świecie - to może być dobra wiadomość pod warunkiem, że wzrost zysków zostanie podtrzymany,

Tomasz Hońdo, CFA, Quercus TFI S.A.

tomasz.hondo@qtfi.pl

Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.