Co przyniesie nowy sezon wyników kwartalnych w USA? | Qnews - Edukacyjny Portal Dla Inwestorów

Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTEROtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcieOtworzy się w nowej karcie
Jeszcze więcej przemyśleń: @TomaszHondo

Co przyniesie startujący za tydzień kolejny sezon publikacji wyników kwartalnych amerykańskich spółek?

Zacznijmy od dobrych wiadomości. Raporty za III kwartał mają, wg tzw. konsensusowych oczekiwań rynkowych, przynieść podtrzymanie dynamicznego wzrostu zysku na akcję indeksu S&P 500. Prognozy mówią o wzroście o 27 proc. rok do roku.

Dla porównania, w II kwartale wzrost EPS wyniósł 33 proc. r/r po wyłączeniu zysków jednorazowych kilku big techów (związanych z przeszacowaniami wartości pakietów innych, niepublicznych big techów) i okazał się wyraźnie wyższy o początkowych prognoz, które mówiły o 22 proc.

Zakładając, że i tym razem prognozy analityków są, jak niemal zawsze, niedoszacowane, wzrost w III kw. ma szansę przekroczyć znów 30 proc.

Źródło: Goldman Sachs Global Investment Research

A gorsza wiadomość? Wzrost EPS w skali całego indeksu był w Q3 silnie skoncentrowany. W ponad połowie było to, wg szacunków Goldman Sachs, dzieło spółek dostarczających infrastrukturę AI, a wśród nich zaledwie dwie czołowe korporacje - Nvidia i Micron - odpowiadały za ponad 1/3 wzrostu. W skali całego rynku 68 procent poprawy EPS miało być dziełem zaledwie 10 spółek (przede wszystkim big techów, ale też koncernów naftowych).

Notabene, silną koncentrację widać ostatnio również na poziomie samego S&P 500, który dzięki spółkom związanym z AI trzyma się blisko szczytów. Sęk w tym, że odsetek spółek uczestniczących w trendzie wzrostowym (definiowanym jako pobyt kursu powyżej 50-sesyjnej średniej kroczącej) od sierpnia obniżył się z ok. 70 do 20 procent.

Innymi słowy, chociaż nie widać tego w notowaniach S&P 500, to jednak na tzw. szerokim rynku doszło w ostatnim czasie do zauważalnej korekty. Wskaźniki tzw. szerokości odnotowały spadek porównywalny do tego z marca br., gdy rynek reagował na wybuch wojny w Iranie.

Silna koncentracja poprawy EPS nie oznacza jednak, że statystyczna spółka z S&P 500 nie będzie w ogóle uczestniczyła w pozytywnym trendzie. GS szacuje, że mediana wzrostu zysków wyniosła w III kw. 9 proc. rok do roku - oceniłbym taką dynamikę jako przyzwoitą.

Źródło: Goldman Sachs Global Investment Research

Reasumując, wiele wskazuje na to, że S&P 500 będzie mógł znów się pochwalić bardzo silną dynamiką poprawy zysku na akcję (EPS), choć za cenę równie silnej koncentracji tej poprawy wokół tematów AI (i naftowych). Statystyczna spółka z głównego giełdowego benchmarku odnotowała raczej bardziej stonowany wzrost zysku.

Tomasz Hońdo, CFA, Quercus TFI S.A.

tomasz.hondo@qtfi.pl

Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.