Chcesz być na bieżąco? Zapisz się na NEWSLETTER
Relatywnie płaski przebieg październikowego odbicia na GPW sprawił, że poziom wycen nie zmienił się istotnie. Wskaźnik P/E jest niemal idealnie na poziomie 10-letniej średniej. Wyceny są więc przeciętne pod względem historycznym (ani drogo, ani tanio).
Uwagę zwraca jednocześnie fakt, że stopniowo zawęża się tzw. premia w wycenach polskich akcji względem rynków wschodzących (emerging markets). W październiku różnica (premia) spadła poniżej 1 pkt. i była najmniejsza od ponad dwóch lat.
Stopniowy spadek premii w wycenach widoczny jest już od jesieni ub.r. Jest to odwrócenie sytuacji z 2013 roku, kiedy polskie akcje przeżyły falę hossy, podczas gdy rynki wschodzące tkwiły w stagnacji.
Oczywiście czynnikiem, który walnie przyczynił się do zawężenia premii w ostatnich miesiącach, jest polityka. Ciągle nie wiadomo jak będą wyglądały nowe obciążenia finansowe dla banków (podatek od aktywów, przewalutowanie kredytów frankowych), a tymczasem to właśnie banki mają duży udział w polskich indeksach.
Summary: Valuation of Polish equities (MSCI Poland) as measured by forward P/E is currently in line with long-term (10yr) average. However, there is a strong trend of declining valuation premium vs. emerging markets (Fig. 2). This partially has been due to worries about coming banking tax.
