Chcesz być na bieżąco? Zapisz się na NEWSLETTER
Czas na aktualną diagnozę sytuacji na rynku polskich obligacji skarbowych.
Indeks TBSP gromadzący obligacje o stałym oprocentowaniu (czyli te najbardziej wrażliwe na wahania stóp procentowych) tkwi w tym roku w trendzie bocznym - po hossie pozostało wspomnienie.
Nie powinno to dziwić z uwagi na to, co dzieje się z rentownością papierów na rynku wtórnym.
Ewidentne jest, że hossa na rynku "skarbówek" (lata 2014, 2012) wynikała ze spadku ich rentowności na rynku wtórnym żądanej przez inwestorów, a to z kolei miało związek ze spadkiem inflacji i stóp procentowych.
Teraz jednak, wbrew temu, że tak dużo mówi się o spowolnieniu gospodarczym w Chinach i groźbie jego rozprzestrzenienia się na inne regiony, żądana przez inwestorów rentowność jest w trendzie zwyżkowym. Niedawny spadek okazał się przejściowy, a w ostatnich dniach rentowność powróciła powyżej granicy 3%. Wydaje się to spójne z tym, co pisaliśmy na temat oczekiwań rynkowych na temat tempa wzrostu gospodarczego w naszym kraju.
Warto jednocześnie zauważyć, że mimo wzrostu rentowności w tym roku, nadal jest ona na poziomie niższym niż w dołku w I poł. 2013 r., czyli przed późniejszym skokiem w kierunku progu 5%.
