Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Wiele wskazuje na to, że na marcowym posiedzeniu amerykański bank centralny po raz trzeci na przestrzeni ostatnich dziesięciu lat podniesie stopy procentowe, do czego słaniają dane z rynku pracy i nt. inflacji. Wygląda na to, że podwyżki stóp zaczynają nabierać tempa - od ostatniej (XII 2016) mijają bowiem "dopiero" trzy miesiące. Tymczasem na drugą trzeba było czekać aż rok.
Rezerwa Federalna podaje przedział, w jakim powinno znajdować się w praktyce oprocentowanie funduszy federalnych (obecnie jest to 0,50-0,75%; po podwyżce prawdopodobnie będzie to 0,75-1,00%). Na wykresie podajemy górną granicę tego przedziału.
Jaki wpływ na giełdy może mieć oczekiwana decyzja Fedu? Na powyższym wykresie zaznaczyliśmy momenty, w których dochodziło do trzeciej podwyżki stóp w ramach danego cyklu. Tylko w jednym z nich (1999/2000) hossa była już w schyłkowej fazie. Paradoksalnie dwie ostatnie wielkie bessy rozkręcały się nie wtedy, gdy podwyżki były na wczesnym etapie, lecz gdy Fed ... zaczynał obniżać stopy w obawie przed rosnącym ryzykiem recesji.
Na sprawę można też spojrzeć jeszcze w nieco inny sposób. Historycznie recesje w USA były poprzedzone przez specyficzny sygnał - sytuację, w której krótkoterminowe stopy (dyktowane przez Fed) stawały się wyższe od rentowności długoterminowych papierów skarbowych (zwykle jest oczywiście odwrotnie).
Obecnie do pojawienia się takiego klasycznego alarmu dla inwestorów giełdowych brakuje ciągle sporo. Z naszych wyliczeń wynika, że do pojawienia się takiej sytuacji potrzebne byłoby jeszcze ... sześć podwyżek stóp (zakładając tempo 0,25 pkt. proc.) i to przy założeniu, że rentowność dłuższych obligacji nie pójdzie już w górę (do końca roku oczekuje się trzech podwyżek). To skutek tego, że podwyżki stóp wystartowały w rekordowo niskiego poziomu.
Jakkolwiek niedawno wyrażaliśmy obawy związane z wkraczaniem amerykańskiego rynku akcji w fazę bańki spekulacyjnej, to wygląda jednak na to, że na obecnym etapie podwyżki stóp nie muszą jeszcze doprowadzić do pęknięcia tej bańki. W dalszej perspektywie będziemy się jednak stopniowo zbliżać do tego krytycznego momentu.
Decyzję Fedu i jej uzasadnienie poznamy w środę wieczorem.
