Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Jeszcze więcej przemyśleń: @TomaszHondo
Dywidendy wypłacane przez spółki giełdowe to ważny element stóp zwrotu. Z naszych własnych wyliczeń wynika, że firmy notowane na GPW wypłaciły od początku roku 16,5 mld zł dywidend, z czego aż 85 proc. przypada na sektor bankowy, który tradycyjnie stanowi "filar" wypłat z zysku w rodzimych warunkach.
Na tym jeszcze nie koniec, bo sezon dywidendowy będzie obejmował również nadchodzące miesiące letnie. Szacujemy, na podstawie uchwał, jak i propozycji spółek, że do końca sierpnia łączna kwota tegorocznych dywidend zbliży się do 30 mld zł (a udział sektora bankowego w wypłatach dla akcjonariuszy nieco zmaleje - poniżej 80 proc.). Potem sezon będzie kontynuowany jeszcze co najmniej we wrześniu.
O tym, jak duże jest znaczenie dywidend na dłuższą metę, można się łatwo przekonać, porównując podstawowe (tzw. cenowe) oraz uwzględniające dywidendy (tzw. dochodowe - TR, total return) wersje głównych indeksów GPW.
Weźmy przykładowo WIG20. Jego podstawowa wersja jest często krytykowana za słabe długoterminowe osiągnięcia - i rzeczywiście, indeks ten po 18 latach (!) ciągle nie potrafi pokonać rekordu z 2007 roku. Ale jeśli weźmiemy pod uwagę WIG20TR, czyli benchmark, którego wartość powiększana jest o wypłaty dywidend, okazuje się, że sytuacja wygląda dużo lepiej. Jako ciekawostkę można dodać, że na przestrzeni dwóch dekad wartość WIG20TR stała się ponad dwukrotnie większa od wartości "zwykłego" WIG20. W najbliższych miesiącach, w trakcie sezonu wypłat z zysków, ta różnica będzie się jeszcze bardziej powiększać.
Reasumując, nadchodzące miesiące letnie to pod przynajmniej jednym względem nie będzie okres braku aktywności na polskim rynku akcji - trwa bowiem sezon wypłat dywidend, które na długą metę mają niebagatelne znaczenie dla stóp zwrotu z akcji.
Tomasz Hońdo, CFA, Quercus TFI S.A.
