Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Dwa tygodnie po naszym artykule dotyczącym "wielkiej dywergencji" na globalnych rynkach, temat ten pod lupę wzięli analitycy Goldman Sachs. Podczas gdy my pokazaliśmy rozbieżność między zachowaniem amerykańskiego rynku akcji i pozostałych giełd (MSCI ACWI ex USA), Goldman spośród tej drugiej grupy wyłowił specyficznie rynki wschodzące, które - trzeba przyznać - są najsłabszym ogniwem giełd w tym roku. Analitycy banku pokazują, że omawiana dywergencja powstała nie tylko w odniesieniu do rynków akcji, lecz także jeśli chodzi o stopy zwrotu z obligacji.
Eksperci GS znaleźli na kartach historii (począwszy od lat 80.) 10 przypadków podobnej dywergencji, w czasie których zwyżce S&P 500 (przeciętnie o 10%) towarzyszył spadek MSCI Emerging Markets (przeciętnie o 20% - czyli mniej więcej tyle co obecnie). Wśród nich znalazły się takie przypadki jak "Tequila crisis" w 1994 roku (kryzys meksykański, a u nas - pierwsza w historii bessa na GPW) czy też kryzys azjatycki/rosyjski 1997-1998.
Co działo się potem? Goldman sugeruje, że negatywny scenariusz (załamanie na Wall Street w ślad za EM) jest mało prawdopodobny - historycznie miał miejsce w jedynie dwóch na dziesięć przypadków. Bardziej prawdopodobne jest, że po okresie dywergencji ceny akcji na rynkach wschodzących zaczną wreszcie rosnąć (choć niekoniecznie doganiać USA) - tak działo się w 8/10 przypadków.
"Krótko mówiąc, oczekujemy, że to akcje na rynkach wschodzących zaczną nadrabiać zaległości względem USA, a nie że akcje w USA zostaną pociągnięte w dół w ramach szerokiej wyprzedaży" - konkluduje Goldman Sachs. Zdaniem analityków wynika to nie tylko z historycznych porównań ale też zakładanego przyspieszenia wzrostu gospodarczego na emerging markets. Co ciekawe dokładnie to samo zakłada inny bank - J.P. Morgan.
Niniejsza analiza ma wyłącznie charakter edukacyjny i nie powinna być traktowana jako rekomendacja inwestycyjna lub informacja sugerująca określoną strategię inwestycyjną.
