Chcesz być na bieżąco? Zapisz się na NEWSLETTER
Wrzesień za nami. Był to miesiąc, który stał pod znakiem dalszej nerwowości na światowych rynkach. W tym zakresie do ciekawych wniosków prowadzą nasze statystyki. Na koniec września tylko 9% spośród wszystkich indeksów giełdowych było notowanych wyżej niż rok wcześniej (wg klasyfikacji MSCI; dane w ujęciu dolarowym). Tak nisko ten wskaźnik poprzednio był jeszcze w połowie 2012 roku. Jeszcze bardziej wymowne są statystyki dotyczące wyłącznie rynków wschodzących, które cechują się największą słabością w obecnym cyklu (i które są silnie skorelowane z naszym WIG20). Spośród nich zaledwie 4% jest wyżej niż rok temu.
Jeśli przyjrzymy się tym statystykom w kontekście historycznym, to dojdziemy do ciekawych wniosków. W przebadanym przez nas okresie niemal dwudziestu lat z zejściem wskaźnika do tak niskiego poziomu mieliśmy dotąd do czynienia cztery razy: ostatnio we wrześniu 2011 r., a wcześniej we wrześniu 2008 r., listopadzie 2000 oraz we wrześniu 1998 r. (przewaga terminu wrześniowego jest swoją drogą dość intrygująca...). Zawsze taka sytuacja miała miejsce już po mocnej fali spadkowej.
Co działo się później? W średnim terminie (6 miesięcy) scenariusze były zróżnicowane: w dwóch przypadkach bessa była kontynuowana (najgorszy wynik był w 2008 r.: MSCI EM stracił przez kolejne pół roku jeszcze 28%), ale w pozostałych dwóch doszło do natychmiastowej zmiany trendu (najlepszy wynik w 1998 r.: +23%). Jeśli jako pewien wyznacznik traktować średnią zmianę MSCI EM, to wyniosła +4%.
A co działo się przez rok po takim sygnale? Tu już prawdopodobieństwo wyraźnie stoi po stronie posiadaczy akcji: w 3/4 przypadków MSCI EM po roku był wyżej (stopy zwrotu wyniosły co najmniej kilkanaście procent, a najlepiej poszło w 1998 r.: +69%!), a w jednym (rok 2000) stracił, ale stosunkowo już niewiele (-10%). Średnia z tych wszystkich przypadków to +22%.
Reasumując, niski poziom omawianego wskaźnika nie gwarantuje "cudownego ozdrowienia" rynków wschodzących z dnia na dzień (szanse na to wynoszą 50%), ale w horyzoncie rocznym daje już 75% szans na dodatnią stopę zwrotu. Co ciekawe, z naszej niedawnej analizy dotyczącej "krzyża śmierci" na Wall Street też wynikało, że prawdopodobieństwo uniknięcia scenariusza bessy wynosi właśnie 75%...
