Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Dziś materiał nietypowy - nie na temat trendów na rynkach, lecz o pewnej zasłużonej w branży inwestycyjnej postaci. 40 lat temu (dokładnie 21 września) zmarł Benjamin Graham, przez niektórych zwany "dziekanem Wall Street" lub ojcem analizy fundamentalnej. Być może byłaby to postać dużo mniej znana lub wręcz zupełnie nieznana, gdyby nie to, że uczniem Grahama był sam Warren Buffett, najbogatszy inwestor giełdowy naszych czasów. Jedną z najważniejszych książek Grahama, "Inteligentny inwestor", Buffett określił jako "najlepszą książkę o inwestowaniu, jaka kiedykolwiek powstała".
Nauki "dziekana Wall Street" bywają niekiedy sprowadzane do zasady "kupuj tanie spółki" (np. o niskich wskaźnikach P/E lub cena/wartość księgowa), ale lektura jego książek dowodzi, że zalecenia Grahama są dużo bardziej złożone i wnikliwe. Postanowiliśmy przytoczyć kilka znamiennych cytatów z "Inteligentnego inwestora" (tłum. własne).
10 ponadczasowych mądrości Benjamina Grahama
Psychologia inwestowania
"Największym problemem, a wręcz wrogiem inwestora jest zazwyczaj on sam."
Filozofia inwestycyjna
"Inwestowanie jest najbardziej inteligentne, gdy najbardziej przypomina prowadzenie biznesu. Niesamowite, jak wielu zdolnych przedsiębiorców próbuje sił na Wall Street, zupełnie ignorując wszelkie rozsądne zasady, dzięki którym odnieśli sukces w swych własnych biznesach."
Podejście kontrariańskie
"To czy masz rację czy nie, nie zależy od tego, czy tłum się z tobą zgadza. Masz rację, jeżeli twoje dane i rozumowanie są słuszne."
Inwestowanie a spekulacja
"Najbardziej realistyczna różnica między inwestorem i spekulantem sprowadza się do ich podejścia względem ruchów notowań na rynku akcji. Spekulator dąży do tego, by przewidzieć wahania notowań i zarobić na nich. Inwestor dąży do tego, by kupić i trzymać odpowiednie papiery wartościowe po odpowiednich cenach."
Jak reagować na wahania kursów?
"Co do zasady, wahania cen mają tylko jedno znaczenie dla prawdziwego inwestora. Stwarzają okazje do przemyślanego kupowania, gdy ceny mocno spadają i przemyślanego sprzedawania po silnych wzrostach. W innych przypadkach lepiej dla inwestora będzie, jeśli zapomni o rynku akcji i skupi się na wynikach z dywidend i wynikach operacyjnych swoich spółek."
O spekulacji
"Jeśli chcesz spekulować, czyń to z otwartymi oczami, wiedząc, że w ostatecznym rachunku prawdopodobnie stracisz pieniądze; pamiętaj, by ograniczyć kwotę, którą spekulujesz i oddzielić ją zupełnie od programu inwestycyjnego."
Badaj historię
"Aby inwestować inteligentnie, należy uzbroić się w odpowiednią wiedzę na temat tego, jak różne rodzaje obligacji i akcji zachowywały się w różnych, zmiennych warunkach, z których przynajmniej niektóre mogą zdarzyć się ponownie. Trudno o bardziej prawdziwe i mające zastosowanie do Wall Street stwierdzenie, niż słynne ostrzeżenie filozofa Santayany: ‘Ci, którzy nie pamiętają przeszłości, są skazani na jej powtarzanie’."
Dywersyfikacja
"Przyszłość kryje w sobie wiele niewiadomych, więc inwestor nie może sobie pozwolić na trzymanie wszystkich funduszy w jednym koszyku, bez względu na to czy jest to koszyk złożony z obligacji, czy z akcji."
Cena kontra wartość
"W 99 na 100 przypadków akcje danej spółki są przy pewnej cenie wystarczająco tanie, by je kupować, a przy pewnej innej cenie są tak drogie, że powinny zostać sprzedane. Nawyk porównywania ceny z tym, co za nią jest oferowane, to nieoceniona zaleta w inwestowaniu."
Kryteria selekcji spółek
"Akcje nie stają się rozsądną inwestycją tylko dlatego, że mogą być kupione po cenie zbliżonej do wartości aktywów netto. Inwestor powinien dodatkowo wymagać satysfakcjonującego wskaźnika cena/zysk, wystarczająco mocnej pozycji finansowej oraz perspektywy co najmniej utrzymania poziomu zysków w przyszłych latach."
