Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
W najnowszym comiesięcznym raporcie stratedzy J.P. Morgan dokonują przeglądu sytuacji na rynkach po majowej wyprzedaży. Zwracają uwagę, że amerykańskie akcje ze strefy wykupienia zeszły w pobliże strefy wyprzedania.
Jednocześnie pokazują, że na rynkach obligacji stało się coś zupełnie odwrotnego - osiągnęły stan silnego wykupienia po majowym rajdzie, w trakcie którego spadek rentowności (na skutek obaw przed negatywnym wpływem wojen handlowych na gospodarki) oznaczał wzrost cen papierów.
Silne ruchy na obu rynkach sprawiły, że wyceny akcji stały się bardziej atrakcyjne, a obligacji - mniej. Różnica między tzw. earnings yield dla akcji (odwrotność wskaźnika P/E, cena/zysk) a rentownościami obligacji w USA powiększyła się powyżej 4 pkt. proc. - do poziomów niewidzianych od grudnia ub.r.
Ale czy relatywnie bardziej atrakcyjne akcje zdążą wykorzystać swą szansę przed nadejściem kolejnej recesji w USA? Zdaniem JPM - tak: "Nadal wierzymy, że globalne rynki akcji osiągną nowe szczyty przed nadejściem następnej recesji i traktujemy ostatnią słabość jako okazję do powiększenia pozycji".
Stratedzy JPM opowiadają się po stronie tego obozu, według którego dyskontowane przez rynek obniżki stóp procentowych w USA (bank spodziewa się dwóch cięć w tym roku) mają okazać się wsparciem dla cen akcji, a nie oznaką, że z gospodarką jest coraz słabiej.
Reasumując, jak pokazuje JPM majowa zawierucha uatrakcyjniła akcje, jednocześnie być może nadmiernie wyśrubowując ceny obligacji. Trudniej odpowiedzieć na pytanie czy już w wystarczającym stopniu. JPM przyznaje, że "konflikty handlowe pozostają dziką kartą dla nastrojów na rynkach w krótkim terminie i mogłyby doprowadzić do przereagowania na rynku akcji w dół".
Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.
