Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Nasi stali Czytelnicy pamiętają zapewne, że w poprzednich latach wielokrotnie odnosiliśmy się do widocznej od dawna korelacji między WIG20 a indeksem rynków wschodzących (MSCI EM). Przykładowo na jesieni 2016 argumentowaliśmy, że rekordowe zaległości polskiego indeksu względem emerging markets (spowodowane niepewnością polityczną) mogą oznaczać paradoksalnie potencjał na przyszłość - i ta diagnoza okazała się trafna. Potem polskie blue chips ochoczo nadrobiły zaległości.
W tym kontekście nie sposób przemilczeć faktu, że na skutek turbulencji z ostatnich miesięcy WIG20 zdaje się pozostawać znów daleko w tyle za emerging markets.
Co prawda WIG20 nie jest indeksem bezpośrednio porównywalnym z MSCI EM ze względu na inną metodologię oraz inną walutę (WIG20 wyrażony jest w walucie lokalnej, a MSCI EM - w USD), ale sięgnięcie po porównywalny indeks jakim jest MSCI Poland, nie zmienia obrazu sytuacji. Także tutaj dostrzegamy spore zaległości.
Potwierdzeniem jest też analiza wycen. O ile w przeszłości niemal zawsze było tak, że akcje na GPW były wyceniane niżej (z dyskontem) względem rynków wschodzących, biorąc pod uwagę wskaźnik P/B, to jednak ostatnio to dyskonto urosło znów do znacznych rozmiarów (choć nie tak rekordowych jak na jesieni 2016). Mówiąc prościej, akcje polskich blue chips (w składzie MSCI Poland są spółki z WIG20 oraz niektóre "średniaki" z mWIG40) stały się relatywnie tanie na tle emerging markets.
Reasumując, podobnie jak na jesieni 2016 roku znaczne zaległości polskich akcji względem rynków wschodzących można postrzegać na dłuższą metę pozytywnie. Podstawowe zastrzeżenie jest takie, że w odróżnieniu od przypadku z 2016 roku teraz emerging markets są nie w początkowej fazie wzrostów, lecz korygują się ze szczytów hossy.
Niniejsza analiza ma wyłącznie charakter edukacyjny i nie powinna być traktowana jako rekomendacja inwestycyjna lub informacja sugerująca określoną strategię inwestycyjną.
