Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Komentując miesiąc temu wyniki globalnego sondażu Bank of America/Merrill Lynch wśród zarządzających pisaliśmy, że "nastroje na rynkach akcji są ciągle zdominowane przez obawy. Jak zwykle trudniej przesądzić czy pesymizm nie osiągnie jeszcze większych rozmiarów, zanim cykl ulegnie odwróceniu i nastroje zaczną się poprawiać." Czerwcowy sondaż pokazuje faktycznie, że ów pesymizm osiąga jeszcze większe rozmiary. Strach przed "Brexit" w połączeniu z obawami przed dewaluacją chińskiego juana i niewiarą w skuteczność QE w Europie i Japonii (trzy najczęściej wskazywane czynniki ryzyka) sprawiły, że średni deklarowany przez zarządzających udział gotówki osiągnął rozmiary większe niż po upadku Lehman Brothers (2008 r.). Tak dużej rezerwy gotówki w portfelach nie było wg sondażu BofA/ML od listopada 2001 r. (!), kiedy to atak na WTC wywołał falę obaw przez globalną recesją.
Nietrudno zauważyć, że przy tak wysokich poziomach gotówki historycznie opłacało się... akumulować akcje (z kolei niskie poziomy gotówki były raczej ostrzeżeniem).
Póki co jednak, wśród zarządzających widać postępującą niechęć do tej akcji. Przewaga menedżerów funduszy deklarujących przeważenie tej klasy aktywów w portfelach (czyli udział ponadnormatywny) względem tych deklarujących niedoważenie stopniała do zaledwie 1 pkt. proc. Tak niskiego odczytu nie było od czterech lat. Do szczęścia brakuje już tylko spadku tego wskaźnika poniżej zera - to właśnie w takich warunkach zdarzały się w przeszłości okazje inwestycyjne.
Reasumując, obawy rynkowe skłoniły zarządzających na świecie do znacznego zwiększenia udziału gotówki w portfelach, zaś ich ochota do przeważania akcji w ciągu ostatnich kilkunastu miesięcy dramatycznie się zmniejszyła. Analitycy BofA/ML konkludują, że wobec tak kiepskich nastrojów ewentualny "Brexit" - który wywołuje tak znaczne obawy rynkowe - mógłby się paradoksalnie stać okazją do ... kupowania akcji.
