Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Nigdy we współczesnej historii początek prezydentury w USA nie był tak chaotyczny i agresywny. Donald Trump w ciągu dwóch tygodni od objęcia fotela w Białym Domu zdążył: zerwać negocjowany przez 7 lat transpacyficzny układ handlowy (TPPA), wydać kontrowersyjny dekret ws. zakazu wstępu do USA, pokłócić się z premierem Australii i oskarżyć głównych partnerów handlowych (a wśród nich głównych sojuszników) o manipulacje walutowe.
"Rządy na świecie łamią sobie głowę, czy bezpardonowy styl Trumpa to jedynie taktyka mająca na celu wytrącenie ich z równowagi, czy też początek zerwania z regułami, które rządzily relacjami z USA od czasów II wojny światowej" - Bloomberg
Wszystkiemu temu towarzyszy korekta na rynku dolara. Zresztą sam Trump i jego doradcy wysyłają sygnały, że ich zdaniem dolar jest zbyt drogi (a waluty obce zbyt tanie), co pogarsza saldo handlowe USA. Kontrowersyjny doradca Trumpa ws. handlu P. Navarro oskarżył Niemcy o zaniżanie kursu euro. Dostało się też Meksykowi, Chinom i Japonii. Wygląda na to, że nowy prezydent całą swą energię kieruje póki co ku protekcjonizmowi.
Od dnia zaprzysiężenia Trump wysłał 82 komentarze na Twitterze. W co piątym kogoś atakował/krytykował - wynika z naszej analizy. Dostało się zwłaszcza mediom (4 tweety) i Meksykowi (3).
W styczniu popularny indeks dolarowy spadł o ponad 2%. Na korekcie zyskuje m.in. złoto, które od lat można traktować jako swoisty zakład na osłabienie amerykańskiej waluty. W styczniu szlachetny metal podrożał o ponad 5%.
Na wykresie prezentujemy dwie miary siły dolara: popularny indeks dolarowy oraz publikowany raz ma miesiąc wskaźnik Rezerwy Federalnej, w którym udziały walut są uzależnione od udziałów w handlu (uwaga - jest to wersja tego wskaźnika względem głównych walut; oprócz niej jest jeszcze wersja szeroka - względem 26 walut). Wagi w koszykach:
Oczywiście korekta na rynku dolara nie wygląda na razie zbyt okazale na tle wcześniejszego umocnienia. Nadchodzi ona jednak w dość ważnym momencie, szczególnie jeśli chodzi o nieco lepiej skorelowany ze złotem indeks TWD (Trade-Weighted Dollar, wg mies. danych Fedu). W jego przypadku korekta oznacza bowiem odbicie od technicznego poziomu oporu (szczyt ze stycznia 2016 r.).
Co dalej? Polityka Trumpa może sprzyjać dalszemu osłabieniu dolara z obecnych wysokich poziomów, ale trzeba też pamiętać o siłach, które decydowały o wcześniejszej aprecjacji USD w latach 2014-2016. Była to zarówno relatywnie mocna koniunktura gospodarcza w USA w porównaniu z innymi krajami (np. Eurolandem), jak i oczekiwania na wycofywanie się Rezerwy Federalnej z ultra luźnej polityki pieniężnej. Największa fala umocnienia nadeszła w momencie, gdy Fed wygaszał skup aktywów (QE), a potem sygnalizował początek podwyżek stóp procentowych. Można zakładać, że obecny kurs dolara uwzględnia już oczekiwania na 2-3 kolejne podwyżki stóp w tym roku.
Ekspozycję na złoto mamy już w naszym Wirtualnym Portfelu, przy czym jest to ekspozycja na złoto wyrażone w PLN (co oznacza, że styczniowe umocnienie PLN wzgl. USD odebrało niemal w całości zysk ze złota "dolarowego"). Idealnym zakładem na osłabienie USD byłby natomiast QUERCUS Gold, dający ekspozycję bezpośrednio na dolarowe zmiany notowań szlachetnego metalu (minimalna pierwsza wpłata: 200 tys. zł).
