Sytuacja na GPW to kompromis między mocną postawą akcji na rynkach rozwiniętych (z USA na czele), a przeżywającymi wstrząsy rynkami wschodzącymi.
Chcesz być na bieżąco? Zapisz się na NEWSLETTER
Rynki rozwinięte: i już po strachu?
Po raz kolejny okazało się, że opłaca się śledzić wskaźniki takie jak „indeks strachu” (VIX). Jak wcześniej informowaliśmy, VIX znalazł się w trakcie ostatniej korekty niemal tak wysoko jak w trakcie wyprzedaży w październiku. Teraz zarówno po korekcie, jak i okazyjnym wystrzale VIX-a nie ma już niemal śladu.
Rys. VIX cofnął się z wysokiego poziomu
Pozytywne informacje dotarły zza Odry. Wskaźnik Ifo, obrazujący nastroje niemieckich przedsiębiorców, urósł drogi raz z rzędu po wcześniejszej nieprzerwanej, 6-miesięcznej serii spadowej. Czy coś wreszcie drgnęło w gospodarce naszego największego partnera handlowego?
GPW: bliskość poziomów wsparcia będzie sprzyjała mobilizacji sił?
W środę donosiliśmy o licznych oznakach silnego wyprzedania na warszawskim parkiecie. Do kompletu brakuje tylko spadku odsetka byków poniżej odsetka niedźwiedzi w ankiecie Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych – tam przez tydzień niewiele się zmieniło. Rzućmy okiem na sytuację techniczną.
Rys. WIG nadal w trendzie bocznym, niedaleko od szczytów hossy
Rys. Sierpniowy dołek to kluczowy poziom wsparcia dla małych spółek
Surowce i rynki wschodzące: nadmierna przecena ropy to groźba destabilizacji
Rys. Fala spadkowa na rynku ropy należy do najsilniejszych w historii
Gwałtowna przecena ropy wyhamowała, ale nie widać jeszcze poważniejszej próby podniesienia notowań. Już teraz fala spadkowa należy do sześciu najsilniejszych w historii, choć w porównaniu np. z tą z 2008 r. nie jest jeszcze skrajnie głęboka (gdyby czysto hipotetycznie założyć, że cena miałaby spaść o tyle co w 2008 r., to spadek zatrzymałby się dopiero gdzieś w okolicach 35 USD za baryłkę w przypadku ropy Brent). Historia pokazuje jednocześnie, że notowania ropy potrafiły się często odbijać równie szybko i gwałtownie jak wcześniej spadały.
Życzeniowo można stwierdzić, że najlepszym z punktu widzenia światowej stabilności finansowej scenariuszem byłoby zahamowanie trendu spadkowego i stabilizacja cen. Ewentualna dalsza mocna przeceny ropy to groźba otwarcia przysłowiowej puszki Pandory, czyli niekontrolowanego rozwoju wydarzeń w Rosji. Rynkowi weterani wspominają rok 1998, kiedy kryzys rosyjski wywołał wstrząsy na globalnym rynku derywatów, co wykoleiło potężnie zalewarowany fundusz hedgingowy LTCM. Teraz potencjalnie zagrożone są europejskie banki, czyli główni wierzyciele rosyjskich firm.
Banki centralne: Fed przygotowuje rynki na podwyżki stóp w 2015
Wyczekiwanym wydarzeniem tygodnia było posiedzenie amerykańskich władz monetarnych. Analitycy od razu wychwycili w komunikacie nowe sformułowanie: „(Fed) ocenia, że może być cierpliwy, jeśli chodzi o rozpoczęcie normalizacji nastawienia w polityce pieniężnej”. Brzmi to dość enigmatycznie, ale na konferencji prasowej Janet Yellen wyjaśniła, że należy przez to rozumieć podwyżki stóp procentowych najwcześniej za kilka kolejnych posiedzeń. Najbliższe trzy są zaplanowane na: 29-30 stycznia, 19-20 marca oraz przełom kwietnia/maja. Jak przypomniał Bloomberg, poprzednim razem słowo „cierpliwy” pojawiło się w komunikacie Fedu ponad dziesięć lat temu, a po kilku miesiącach ruszyła seria podwyżek stóp.
Rys. Poziom stóp procentowych w USA
Fed ma ten komfort, że przynajmniej na razie może podążać własną ścieżką, nie oglądając się na innych. Tego samego nie można powiedzieć np. o Rosji, gdzie gwałtowne osłabienie rubla wymusiło kolejną, jeszcze mocniejszą podwyżkę stóp – do 17%. Na drugim biegunie jest Szwajcaria, której niezbyt podoba się status „bezpiecznej przystani” – bank centralny obniżył stopę depozytową poniżej zera w celu ograniczenia napływu kapitałów, windującego kurs franka.
Reasumując, końcówka roku stoi pod znakiem ciągle mocnej postawy indeksów giełdowych na rynkach rozwiniętych i turbulencji na rynkach wschodzących. Polskie akcje plasują się gdzieś pośrodku, próbując uniknąć scenariusza spadku poniżej poziomów wsparcia.
