Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Co prawda Otwarte Fundusze Emerytalne (OFE) lata świetności pod względem wielkości aktywów mają dawno za sobą i z początkiem przyszłego roku mają zostać przekształcone w IKE, ale warto odnotować fakt, że wartość akcji i innych instrumentów udziałowych w ich portfelach osiąga ostatnio rekordowe poziomy (blisko 160 mld zł w lipcu, z czego ponad 143 mld zł w polskich akcjach). To po części efekt panującej hossy, a po części nowych zakupów netto walorów.
Przez lata udział akcji w portfelach OFE bywał traktowany jako trafny barometr ogólnych nastrojów giełdowych - pisaliśmy na ten temat jeszcze w początkach naszego serwisu Qnews.pl, w 2013 roku. Zasada była prosta - bardzo wysoki udział akcji oznaczał silny optymizm charakterystyczny dla kształtowania się górek na GPW.
Co prawda "reforma", która na początku 2014 odebrała OFE tę część portfeli, która ulokowana była w obligacjach skarbowych, zburzyła dotychczasową strukturę i uniemożliwiła bezpośrednie porównywanie późniejszej sytuacji z latami sprzed tego okrojenia funduszy, ale i tak najnowsze dane są wymowne. Udział akcji w portfelach OFE w ostatnich miesiącach bije rekordy - w lipcu przekroczył 90,5%. Jest duży wyższy niż wtedy, gdy kształtowały się poprzednie dwa punkty kulminacyjne hossy (styczeń 2018 oraz kwiecień 2015 - przeszło 86%).
Negatywny wydźwięk tych faktów częściowo łagodzi jednak perspektywa kolejnej reformy, wg której po przekształceniu OFE w IKE i pobraniu tzw. opłaty przekształceniowej na początku 2022 roku, minimalny udział akcji w portfelach "nowych OFE" ma wynieść aż 90% (OFE są już jednak z nawiązką "załadowane" w akcje względem tego minimalnego progu). Pocieszać się można również tym, że pomału tradycyjną rolę OFE przejmować mają Pracownicze Plany Kapitałowe (PPK) - na koniec półrocza wartość ich aktywów przekroczyła 5 mld zł.
Reasumując, podczas gdy w trakcie korona-krachu w marcu 2021 udział akcji w portfelach OFE zanurkował do poziomu niewidzianego od lat, to obecnie dla odmiany bije rekordy. Można dyskutować w jakim stopniu jest to efekt dostosowywania się do planowanego przekształcenia OFE, a w jakim - zgodnie z tradycyjnym sposobem interpretacji - wyraz ogólnego silnego optymizmu na rynku akcji charakterystycznego dla szczytowej koniunktury.
Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.
