Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
W momencie uruchomienia programu pracowniczych planów kapitałowych (PPK) wiązano z nimi duże nadzieje na "rozkręcenie" polskiego rynku finansowego, w szczególności rynku akcji. Chociaż stopień partycypacji w programie jest rozczarowujący względem pierwotnych założeń (wg informacji rządowych wynosi ok. 30%), to jednak PPK stopniowo rosną. Miesięcznie trafia do nich obecnie ok. 300-350 mln zł - wynika z danych IZFiA. A aktywa przekroczyły we wrześniu 6,5 mld zł.
PPK podzielone są ustawowo na tzw. fundusze zdefiniowanej daty, np. PPK 2025, różniące się poziomem ryzyka.
Pojawia się pytanie - ile z tych pieniędzy może być inwestowanych na polskim rynku akcji? Na podstawie zapisów ustawowych oraz struktury aktywów w ramach poszczególnych funduszy zdefiniowanej daty szacujemy, że na koniec III kwartału dopuszczalna alokacja na GPW wynosiła od 925 do ponad 3100 mln zł w skali wszystkich PPK, czyli 14-48% całkowitych aktywów.
W przypadku funduszy o najbardziej odległej dacie zdefiniowanej część udziałowa (akcyjna) wynosi ustawowo od 60% do 80% portfela, a potem jest skokowo zmniejszana z upływem czasu. W ramach tej części udziałowej PPK muszą co najmniej 40% lokować w akcje z WIG20, nie więcej niż 20% w akcje z mWIG40, nie więcej niż 10% w pozostałe walory z GPW i co najmniej 20% w akcje zagraniczne.
Oczywiście inną kwestią jest rzeczywisty stopień wykorzystania tych limitów. Obliczenie faktycznej zagregowanej alokacji PPK w polskie akcje wykracza poza ramy niniejszego artykułu. Pewien orientacyjny pogląd na sprawę można sobie wyrobić na podstawie struktury funduszy zdefiniowanej daty dwóch największych graczy na tym rynku (PKO TFI, TFI PZU). Wg sprawozdań za I półrocze miały one jako całość 43,8% aktywów w akcjach z GPW (ponad 1 mld zł). To odsetek dość bliski wspomnianej wcześniej górnej granicy dla całego rynku PPK. Dla porównania, przed rokiem firma Analizy Online szacowała zagregowany udział polskich akcji w portfelach PPK na 33,7% (dane za I półrocze 2020).
Tak czy inaczej, widać, że znaczenie PPK na polskim rynku akcji stabilnie rośnie. Choć pod względem wielkości aktywów ciągle bardzo daleko im do otwartych funduszy emerytalnych, których przyszłość jest ciągle niepewna (6,6 mld zł wobec 184,5 mld zł), to jednak owe aktywa kroczek po kroczku się powiększają. A wraz z nimi dopuszczalna alokacja w polskie akcje.
Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.
