08-09-2021
Polskie akcje ciągle z głębokim dyskontem
Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Jak co miesiąc zerkamy na wyceny akcji na globalnych rynkach akcji mierzone wskaźnikami CAPE, obliczanymi zgodnie z wytycznymi noblisty prof. R. Shillera.
CAPE = wersja wskaźnika P/E (cena/zysk), w której w mianowniku podstawia się średnie zyski spółek za ostatnie 10 lat, skorygowane o inflację.
Oto porcja naszych przemyśleń:
- akcje amerykańskie wykonały w sierpniu kolejny kroczek w kierunku rekordu z czasów bańki internetowej (38,9 na koniec VIII), aczkolwiek ciągle dzieli je od tego rekordu dystans ponad 20%. Z kolei od marca 2020 (pandemiczny krach) CAPE urósł już o 60%;
- inne rynki rozwinięte, choć wyceniane najwyżej od połowy 2008 roku, są i tak notowane ciągle ze sporym (ponad 30-proc.) dyskontem względem USA, co nie jest przecież normą z historycznego punktu widzenia;
- jeszcze niżej wyceniana jest grupa dziewięciu rynków wschodzących "pokrywanych" przez Barclays (CAPE na poziomie 17,9 na koniec VIII);
- polskie akcje (MSCI Poland), choć wyceniane najwyżej od dwóch lat, są ciągle notowane z dużym dyskontem względem średniej dla rynków wschodzących - na koniec sierpnia CAPE wynosił 12,9, co było wartością o 28% niższą niż w przypadku zestawionych emerging markets.
Reasumując, wyceny amerykańskich akcji kroczek po kroczku zmniejszają dystans względem rekordu z czasów tzw. bańki internetowej, aczkolwiek dystans ten ciągle przekracza 20%. Z kolei polskie akcje są ciągle relatywnie skrajnie tanie wg omawianego kryterium.
Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.
- Zaloguj się albo zarejestruj aby dodać komentarz
ZOBACZ TAKŻE ...
- Marże spółek w USA weszły w trend spadkowy
- S&P 500 najwyżej od trzech miesięcy
- Prognozy zysków ścięte, ale nadal przyzwoite
- Stopa bezrobocia tak niska jak przed pandemią
- Jakie lekcje płyną z nieustającego podobieństwa do 2008 roku?
- Byczy argument za obligacjami
- ISM Manufacturing najniżej od 25 miesięcy
- Letnia korekta bessy na GPW
- Cztery przełomowe sygnały z rynku obligacji
- Lipiec wybitnie udany dla akcji na Wall Street