szukaj

napisz do nas Zamknij

Prosimy wpisać swoje dane, odezwiemy się do Państwa w najbliższym czasie.

Quercus TFI Quercus TFI Quercus TFI Quercus TFI
TRENDY I TENDENCJE

08-09-2021

Polskie akcje ciągle z głębokim dyskontem

Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER

Jak co miesiąc zerkamy na wyceny akcji na globalnych rynkach akcji mierzone wskaźnikami CAPE, obliczanymi zgodnie z wytycznymi noblisty prof. R. Shillera.


CAPE = wersja wskaźnika P/E (cena/zysk), w której w mianowniku podstawia się średnie zyski spółek za ostatnie 10 lat, skorygowane o inflację.

Oto porcja naszych przemyśleń:

  • akcje amerykańskie wykonały w sierpniu kolejny kroczek w kierunku rekordu z czasów bańki internetowej (38,9 na koniec VIII), aczkolwiek ciągle dzieli je od tego rekordu dystans ponad 20%. Z kolei od marca 2020 (pandemiczny krach) CAPE urósł już o 60%;
  • inne rynki rozwinięte, choć wyceniane najwyżej od połowy 2008 roku, są i tak notowane ciągle ze sporym (ponad 30-proc.) dyskontem względem USA, co nie jest przecież normą z historycznego punktu widzenia;
  • jeszcze niżej wyceniana jest grupa dziewięciu rynków wschodzących "pokrywanych" przez Barclays (CAPE na poziomie 17,9 na koniec VIII);
  • polskie akcje (MSCI Poland), choć wyceniane najwyżej od dwóch lat, są ciągle notowane z dużym dyskontem względem średniej dla rynków wschodzących - na koniec sierpnia CAPE wynosił 12,9, co było wartością o 28% niższą niż w przypadku zestawionych emerging markets.

Reasumując, wyceny amerykańskich akcji kroczek po kroczku zmniejszają dystans względem rekordu z czasów tzw. bańki internetowej, aczkolwiek dystans ten ciągle przekracza 20%. Z kolei polskie akcje są ciągle relatywnie skrajnie tanie wg omawianego kryterium.


tomasz.hondo@quercustfi.pl

Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.

Wszystkie wiadomości

INFO

ZAGŁOSUJ

Kiedy większa (>10%) korekta spadkowa S&P 500?

© 2007-2013 Quercus TFI S.A.

Wykonanie: VOBACOM

Polityka plików cookies

Nota prawna