Inflacja ciągle pod kontrolą | Qnews - Edukacyjny Portal Dla Inwestorów

	Tomasz Hońdo
	Starszy Analityk Quercus TFI S.A.
	tomasz.hondo@quercustfi.pl

W pierwszej analizie, jaka kiedykolwiek ukazała się na Qnews.pl zwracałem uwagę na bardzo duże znaczenie zmian inflacji i stóp procentowych dla sytuacji na rynku akcji. Historyczne doświadczenia podpowiadają, by uważnie monitorować te wskaźniki. Z naszych analiz wynika, że stopniowej przemianie hossy na bessę na GPW towarzyszyła często następująca sekwencja zdarzeń:

1. wzrost inflacji – charakterystyczny dla zaawansowanej fazy ożywienia gospodarczego,
2. reakcja Rady Polityki Pieniężnej w postaci podwyżek stóp procentowych,
3. odroczony w czasie negatywny wpływ wyższych stóp na rynek akcji.

Pytanie kiedy wystartuje ten niebezpieczny mechanizm. Póki co na szczęście najnowsze dane GUS i NBP odsuwają w czasie ten moment.

Rys. 1. Wskaźniki inflacji i stopy procentowe (%)

Nasuwa się kilka obserwacji:

• wskaźnik inflacji (1,0% r/r) pozostaje nie tylko poniżej celu inflacyjnego RPP (2,5%), ale nawet poniżej dolnego pasma odchyleń od celu (1,5%);
• wskaźnik inflacji bazowej (pomijający wahliwe ceny energii i żywności) również jest nisko w ujęciu historycznym (1,3%).

Rys. 2. Odchylenie wskaźnika inflacji od celu RPP (pkt. proc.)

Drugi wykres jasno pokazuje w jaki sposób reagowała w ostatnich latach RPP. Wzrost wskaźnika inflacji powyżej celu na początku 2011 r. skłonił Radę do rozpoczęcia cyklu podwyżek stóp. Na szczęście na razie do spełnienia tego warunku bardzo daleka droga. Odchylenie od celu inflacyjnego pozostaje na głęboko ujemnych poziomach.

Reasumując, trudno wyobrazić sobie by RPP miała w najbliższych miesiącach zaostrzyć politykę pieniężną. To dobra wiadomość dla rynku akcji (inną kwestią jest ewentualna korekta po ostatnich silnych zwyżkach).

Zapraszamy do udziału w KONKURSIE - do wygrania książki!

Zachęcamy też do zapisania się na NEWSLETTER. Wyłącznie dla osób zapisanych na NEWSLETTER: comiesięczny przegląd inspirujących wykresów.