Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER

Regularna obserwacja globalnego sondażu BofAML wśród zarządzających funduszami popłaca. Jest to świetne źródło informacji na temat psychologii rynku, obaw i nadziei, strachu i optymizmu.

W poprzednich miesiącach konsekwentnie sygnalizowaliśmy, że nastroje zaczynają się poprawiać z pułapów najniższych od 2009 roku. Historycznie wyjście na plus zaprezentowanego na poniższym wykresie barometru zawsze w dostępnej nam historii stanowiło średnioterminowy sygnał kupna.

W listopadzie doszło do gwałtownego przyspieszenia poprawy nastrojów. Deklarowana przez zarządzających alokacja w akcjach podskoczyła aż o 20 pkt. proc. (do +21 pkt. proc.). Wcześniejsze silne niedoważenie (underweight) odeszło do przeszłości.

Obawy przed recesją, które skłaniały menedżerów do utrzymywania dużych rezerw gotówki i przeważania obligacji w portfelach, nagle zaczęły znikać. Oczekiwania odnośnie globalnej gospodarki podskoczyły o astronomiczne 43 pkt. (!!!).

"Inwestorzy doświadczają tzw. efektu FOMO - strachu przed pozostaniem poza rosnącymi rynkami (fear of missing out) - który wywołał falę optymizmu i skokowy wzrost ekspozycji na akcje i sektory cykliczne" - podsumowuje Michael Hartnett, główny strateg BAML. W ramach "efektu FOMO" fundusze zaczęły błyskawicznie wydawać zgromadzone zapasy gotówki na drożejące akcje, w szczególności spółek typu "value" oraz banków i nielubianych wcześniej spółek ze strefy euro.

Opisane zjawiska to kolejny dowód na to, jak duże jest znaczenie psychologii na rynkach finansowych. Zmiany nastrojów pociągają za sobą konkretne decyzje i przepływy kapitału.

Czy po nadmiernym pesymizmie teraz mamy do czynienia już z nadmiernym optymizmem? Po tak gwałtownej zmianie nastawienia funduszy nie zdziwiłaby nas schładzająca nieco ten entuzjazm korekta. Niemniej sondaż BofAML nie uzasadnia jeszcze twierdzenia, że mamy do czynienia z euforią porównywalną do tej z początku 2018 roku, której załamanie miało wielomiesięczne skutki.

tomasz.hondo@quercustfi.pl

Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.