Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER
Potężny ruch zwyżkowy WIG20 od jesiennych dołków (ponad 25%!) można rozłożyć na dwa elementy: (a) wzrost indeksu rynków wschodzących, z którym rodzimy indeks blue chips jest na dłuższą metę silnie skorelowany (zaledwie +4% od końca IX); (b) nadrabianie zaległości WIG20 względem emerging markets powstałych wcześniej w wyniku zniechęcenia zagranicznych inwestorów krajową polityką. Jak widać ten drugi element miał do tej pory kluczowe znaczenie - kapitał zagraniczny rzucił się do kupowania krajowych akcji/zamykania krótkich pozycji tak, by domknąć tzw. niedoważenie względem innych rynków. Wydaje się, że na obecnym etapie zaległości WIG20 są już niewielkie i z tego źródła trudno już oczekiwać paliwa do zwyżek.
Potwierdzałaby to najnowsza rekomendacja Goldman Sachs. Polskie akcje wraz z brazylijskimi i indyjskimi były jako grupa wśród 10 najlepiej rokujących inwestycji na ten rok wg tej instytucji. Teraz jednak po zrealizowaniu zakładanego celu Goldman Sachs zamknął rekomendację "kupuj".
Wynikałoby z tego, że dalsze losy WIG20 - po nadrobieniu zaległości - w o wiele większym stopniu zależą już od zachowania indeksu rynków wschodzących. Tradycyjna korelacja powinna powrócić. Dobra informacja jest taka, że MSCI Emerging Markets naruszył ostatnio (na razie w mało przekonujący sposób) lokalny szczyt z ub.r., co sugerowałoby wejście w trwalszy trend wzrostowy. Najnowszy globalny sondaż Bank of America/Merrill Lynch pokazuje jednocześnie, że zarządzający funduszami są ciągle bardzo sceptycznie nastawieni względem rynków wschodzących, a więc istnieje teoretycznie spora przestrzeń do ocieplenia ich nastrojów.
Pojawia się tylko jeden zasadniczy problem - po styczniowym osłabieniu od początku lutego znów umacnia się dolar amerykański (we wtorek pomogła w tym wypowiedź szefowej Rezerwy Federalnej, wg której nie należy zwlekać z podwyżkami stóp procentowych w USA), a to tradycyjnie czynnik negatywny dla młodych rynków (czytaj też: Czego potrzeba do superhossy na EM?).
