Aktualizujemy nasze długoterminowe projekcje po "czarnym tygodniu" na giełdach | Qnews - Edukacyjny Portal Dla Inwestorów

newsletter

quercus

Aktualizujemy nasze długoterminowe projekcje po "czarnym tygodniu" na giełdach

Bądź na bieżąco! Zapisz się na NEWSLETTER

Nie dalej jak dwa tygodnie temu ostrzegaliśmy, że długoterminowa projekcja stóp zwrotu z amerykańskich akcji oparta na naszym modelu zjechała ... niemal do zera. Był to efekt coraz wyższych wycen walorów na Wall Street.

Nawet nie przypuszczaliśmy wtedy, że ten stan rzeczy w tak błyskawicznym i gwałtownym tempie przełoży się na bieżącą sytuację - histeria związana z koronawirusem okazała się świetnym impulsem.

Ponieważ S&P 500 zdążył runąć o kilkanaście procent od szczytu, czas odświeżyć nasze projekcje. Dobra wiadomość jest taka, że prognoza wyraźnie się podniosła - z okolic zera na szczycie hossy powyżej 3% obecnie. Przypomnijmy, że chodzi tu o średnią roczną stopę zwrotu w skali roku prognozowaną w horyzoncie 10-letnim (innymi słowy przy ponad 3% w skali roku stopa zwrotu z S&P 500 wyniosłaby łącznie prawie 40% w ciągu następnych 10. lat).

Długoterminowe perspektywy wyglądają zatem lepiej niż przed tąpnięciem - także w porównaniu z rekordowo drogimi obligacjami - choć oczywiście trudno byłoby się upierać, że wyglądają imponująco. Wyobrazić sobie można zdecydowanie atrakcyjniejsze poziomy, choć trudno też powiedzieć kiedy miałyby zostać osiągnięte.

Zdecydowanie lepiej wyglądają natomiast nasze projekcje w odniesieniu do innych rynków, które wcześniej nie stały się tak horrendalnie drogie. Przykładowo niemiecki DAX na skutek ostatniej promocji oferuje prognozowaną stopę zwrotu rzędu 8% w skali roku w horyzoncie 10-letnim wg naszego modelu.

Jeszcze pokaźniejsza jest projekcja w przypadku rynków wschodzących - jest bliska 13% w skali roku - choć trzeba przyznać, że tutaj model cechował się historycznie mniejszą precyzją (zapewne ze względu na większą chwiejność emerging markets).

A co z polskimi akcjami? Rzućmy okiem na mWIG40, czyli indeks w zdecydowanie mniejszym stopniu obciążony problemami "narodowych czempionów" niż WIG20. Tutaj projekcja doszła właśnie do ok. 12% w skali roku. Jeśli jest trafna, oznaczałoby to, że mWIG40TR (Total Return) powinien przez następne 10 lat urosnąć o jakieś ... 200%. Oczywiście ta imponująca prognoza niekoniecznie mówi cokolwiek na temat najbliższej przyszłości - tutaj bardziej liczą się emocje rynkowe.

Reasumując, wydaje się że w warunkach rynkowej zawieruchy warto zawsze mieć na uwadze długoterminowy horyzont - patrzenie przez pryzmat naszych projekcji pozwala zrozumieć, że przecena na giełdach to niczym swoista "promocja" pozwalająca kupić taniej i liczyć na lepsze niż przed promocją stopy zwrotu w przyszłości.


Cytat Miesiąca

"Okazyjne wybuchy epidemii dwóch super-zaraźliwych chorób, strachu i chciwości, będą po wsze czasy zdarzały się w społeczności inwestorów. Moment ich pojawienia się będzie nieprzewidywalny. Tak samo nieprzewidywalne będą aberracje wywołane przez nie oraz czas ich trwania i zakończenia. Nasz cel jest skromny: po prostu próbujemy być ostrożni, gdy inni są żądni zysków i żądni zysków, gdy inni się boją" - Warren Buffett (1986, tłum. własne).

tomasz.hondo@quercustfi.pl

Artykuł wyraża poglądy autora i nie stanowi oficjalnej rekomendacji Quercus TFI S.A.

Info

Quercus TFI S.A.:

nasza misja ESG

to edukacja ekonomiczna

Barometry Qnews.pl

Zagłosuj

S&P 500 zakończy ten rok:

Wybory